Rentekutt henger i en tynn tråd – Hva betyr det for Oslo Børs? av Thomas Kinkaj-Groenvold Sist oppdatert: 12. september, 2025 Forventningene om et rentekutt fra Norges Bank neste uke svekkes, og markedet har gradvis justert seg mot et scenario der styringsrenten forblir uendret på 4,25 prosent. Dette kommer i kjølvannet av at Norges Bank har publisert den nyeste rapporten fra regionalt nettverk. Sterkere inflasjonstall, høyere sysselsettingsforventninger og et fortsatt stramt arbeidsmarked gjør det mindre sannsynlig at sentralbanken allerede nå vil starte en rentekuttsyklus. Markedets forventninger avkjøles For bare noen dager siden priset rentemarkedet inn en svært høy sannsynlighet for kutt, men denne har nå falt betraktelig. Dette viser at investorene i økende grad vurderer risikoen for at Norges Bank holder igjen – i alle fall frem til desember. Mangelen på rentekutt kan bety at norske husholdninger og bedrifter må leve med høyere finansieringskostnader lenger enn ventet. Dette kan dempe kredittveksten og forbruket, og dermed bidra til å bremse økonomien noe i andre halvår. For deg som vurderer å kjøpe aksjer, betyr dette at du bør se nøye på hvilke sektorer som tåler et høyere rentenivå best. Potensiell effekt på Oslo Børs Oslo Børs har tradisjonelt vært sensitiv for renteendringer, særlig fordi mange norske selskaper er kapitalintensive. Uteblir rentekuttene, kan det få flere konsekvenser: Bank og finans kan få støtte, ettersom marginene holder seg høyere lenger. Eiendom og vekstselskaper kan oppleve press, da høyere renter øker kapitalkostnaden og kan påvirke verdsettelsene negativt. Olje- og råvareselskaper kan bli mer påvirket av internasjonale råvarepriser og valuta enn av norsk rente, men en sterkere krone kan tynge eksportinntektene – særlig for de største selskapene på Oslo Børs som rapporterer store deler av inntektene sine i USD. Gull og utbytteaksjer som trygge havner Høyere renter over lengre tid kan også gjøre alternative investeringer mer attraktive. Mange investorer ser på å kjøpe gull som en måte å beskytte kapitalen på når inflasjonen holder seg høy og rentekuttene uteblir. Et annet alternativ er å vurdere utbytteaksjer, som kan bidra til å sikre en stabil kontantstrøm i porteføljen. Spesielt i et urolig marked kan dette være en tryggere strategi for langsiktige investorer. Risiko og muligheter for investorer For investorer betyr dette at man bør være mer selektiv i aksjeplukkingen. Selskaper med sterk kontantstrøm og lav gjeld vil generelt være bedre posisjonert i et miljø med høyere renter. Dersom rentekuttet faktisk skyves til desember, kan vi se en periode med høyere volatilitet på Oslo Børs, spesielt innenfor rentefølsomme sektorer. På lengre sikt kan en forsinket rentenedgang bidra til å holde inflasjonen i sjakk og dermed gi et mer forutsigbart investeringsklima. Hva følger videre? Alt nå avhenger av de siste nøkkeltallene frem mot rentemøtet. Dersom inflasjonen fortsetter å overraske på oppsiden, kan Norges Bank bli nødt til å oppjustere rentebanen, noe som vil sende et klart signal til markedet om at kampen mot prisvekst ikke er over.
