Kan vi stå foran en boble i teknologisektoren drevet av AI-hype? av Thomas Kinkaj-Groenvold Sist oppdatert: 14. november, 2025 Europeiske teknologiselskaper falt markant fredag, og spørsmålet mange investorer nå stiller seg er om markedet står ved starten av en større korreksjon, eller i verste fall en fullblåst boble drevet av overopphetet AI-hype. Den pan-europeiske Stoxx 600-indeksen var ned nær 2 % midt på dagen, men det var teknologisektoren som tok den hardeste smellen. Stoxx Technology-indeksen stupte 3,2 %, i takt med tunge fall på Wall Street dagen før der Nasdaq Composite falt 2,3 % i en bred tech-utradering. AI-darlings drar markedet ned Det var særlig Nvidia aksjer som falt kraftig i amerikansk førhandel, men og i Europa var tunge navn blant de største taperne. Flere godt etablerte teknologiselskaper falt, særlig de som er eksponert mot kunstig intelligens. Infineon: –5,7 % SAP: –4,4 % BE Semiconductor: –3,9 % Flere analytikere peker nå på at selskaper med eksponering mot kunstig intelligens kan være blitt blant de mest risikoutsatte sektorene for nye investorer som ønsker å kjøpe aksjer, ettersom verdsettelsene har steget langt raskere enn inntjeningen. Sentralbanker og makrosignaler legger press på tech Forventningene til rentekutt i USA ble også justert kraftig ned denne uken. Markedet priser nå inn 52 % sannsynlighet for et kutt i desember, ned fra 95 % for bare en måned siden. Det legger press på hele tech-segmentet, som tradisjonelt er svært rentefølsomt. Samtidig kom det nye tegn til svakhet i den kinesiske økonomien: Faste investeringer falt Industriproduksjonen svekket seg Retail-salget bremset ytterligere For globale teknologiselskaper, som ofte fremheves på lister over beste teknologi aksjer, skaper dette ekstra volatilitet når etterspørselen og produksjonen svekkes i Asia. Wall Street skaper også uro også i Europa Urolighetene i tech kommer parallelt med svakere sentiment i det europeiske rentemarkedet. Britiske statsobligasjoner (gilts) ble solgt kraftig ned etter rapporter om en mulig skatte-U-sving i det kommende budsjettet.10-åringen steg til 4,52 %, mens 20- og 30-års obligasjoner begge hoppet over 9 basispunkter. Det britiske pundet svekket seg samtidig mot både dollar og euro, og flere analytikere peker på at usikkerheten gjør investorer mer selektive. Særlig de som handler via tradingplattformer i Norge, hvor internasjonale teknologiselskaper fortsatt er blant de mest populære aktivaklassene. Wall Street uro smitter over til Europa Selv om AI lenge har vært drivkraften bak teknologimarkedets kraftigste oppgang, begynner flere å stille spørsmålet om entusiasmen nå møter virkeligheten. For noen investorer fremstår nedgangen som en nødvendig og sunn korreksjon. Særlig etter to år med nesten uavbrutt vekst innen teknologiaksjer, mens andre frykter at vi kan stå ved starten av en boble som er i ferd med å punktere. Verdsettelsene i flere av de ledende AI-selskapene har steget langt raskere enn inntjeningen siden 2023. Mye av kapitalen som har strømmet inn, har vært drevet av forventning og hype snarere enn dokumenterte resultater. Samtidig gjør makroøkonomisk usikkerhet vekstaksjer ekstra følsomme for renteendringer, geopolitikk og svakere etterspørsel. Særlig når investorer har foretrukket hypede teknologiselskaper fremfor mer solide inntjeningscase. Hva kan vi forvente videre? Teknologisektoren kan fortsatt vokse betydelig på lang sikt, men den siste tidens utvikling viser at investorene i større grad begynner å kreve faktiske resultater fremfor ren AI-eufori. Om dette bare er en kortvarig korreksjon – eller starten på en boble som er i ferd med å sprekke – vil avhenge av om selskapene klarer å levere den inntjeningen som ligger implisitt i de skyhøye verdsettelsene.
